经济参考报:用好结构性货币政策工具实现“精准滴灌”

原标题:用好结构性货币政策工具实现“精准滴灌”

来源:经济参考报

最近召开的中共中央政治局会议要求,货币政策要更加灵活适度、精准导向。央行发布的二季度货币政策执行报告也强调,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,完善跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡。下一步,应充分运用结构性货币政策工具,坚决不搞“大水漫灌”,努力实现“精准滴灌”,增强货币政策针对性和时效性,提高精准性和直达性。

今年以来,为应对经济下行压力和疫情冲击,我国及时采取一系列应对措施,货币政策边际宽松,市场流动性合理充裕,有力地支持了疫情防控和经济恢复。但由于货币政策传导渠道不够通畅,“宽货币”到“宽信用”存在时滞。

货币政策主要是总量政策,但如果创新运用结构性货币政策工具,则可以在支持经济结构调整和转型升级方面发挥一定作用。近年来,央行创新推出借贷便利类工具、定向降准、抵押补充贷款、定向再贷款、再贴现等多种结构性货币政策工具,向特定金融机构、行业或领域精准投放流动性,在提高资金使用效率、引导信贷投放流向、推动信贷结构调整等方面取得积极成效。

因此,未来一段时间,应综合运用并创新结构性货币政策工具,充分发挥其精准滴灌作用,使货币政策更好地精准导向,引导流动性更有效率地进入国民经济和社会发展的重点领域、薄弱环节。

一是要完善“三档两优”存款准备金框架。今年以来央行实施三次降准,其中两次为定向降准,如3月16日实施普惠金融定向降准,4月3日宣布针对农村中小金融机构和仅在本省经营的城商行实施降准。应基于上述政策框架,适时定向降准,加大对中小银行的流动性支持,鼓励中小银行更好地服务小微企业。

二是要继续用好再贷款、再贴现政策。疫情暴发后,央行迅速推出3000亿元抗疫专项再贷款,并先后推出5000亿元和1万亿元普惠性再贷款、再贴现政策。目前,3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款、再贴现政策已基本执行完毕,应做好工作衔接,以更具市场化的利率,落实好1万亿元再贷款、再贴现政策。

三是要完善并创新直达型货币政策工具。6月1日,央行创设了两个新的直达实体经济的货币政策工具,即普惠小微企业延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划,推动金融机构缓解中小微企业贷款的还本付息压力,加大对小微企业信用贷款投放。下一步,可继续探索创新直达制造业的货币政策工具。

此外,还要发挥宏观审慎评估(MPA)考核的结构引导作用,进一步优化完善MPA指标体系设计,加强对小微企业和制造业融资等相关考核。

2020年我国货币政策一直坚持“灵活适度”方针,根据经济增长、物价变化、外部环境等因素进行适时调整,实现稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀等多目标动态平衡。不过,上半年货币政策更突出“灵活”,下半年货币政策更强调“适度”。从7月份金融数据看,广义货币(M2)增速比上月略有回落,社会融资和贷款新增回归合理水平。未来一段时间,央行将更多运用结构性货币政策工具,从总量和价格两个维度进行引导,使货币政策传导更加精准直达、更畅通高效。

当然,这并不意味着货币政策收紧,更不意味着货币政策转向。在内外部不确定性仍然较大、各种挑战依然严峻的情况下,前期财政政策和货币政策尚不具备大规模退出的条件,保持货币供应量和社会融资规模合理增长仍然是重要政策目标。