联邦银行获得评级Byedelweiss

联邦银行(FB)Q3FY18核算核算势头(前院)-UP> 35%Y-O-y标志。关键亮点:(i)滑球主要增加至2.0%(Q2FY18的1.5%),主要是由于零售滑度(主要是教育贷款)。但信用成本仅限于59bps,因为FB早期提前规定; (ii)持续和基于广泛的贷款增长势头> 5%Q-O-Q / 22%Y-O-Y; (iii)这与改善的风险调整的尼斯尼斯结合在一起,导致NII稳定20%的喷射。钥匙监控:(i)软Casa accetion(SA升高6%Y-O-Y,Ca下降9%Y-y-Y); (ii)成本指标仍然高,因为FB继续投资营销和技术; (iii)RBI在SRS中的恐慌报告和转型效应。有限的压力行李,用于生长和强大的Tier-1(13.8%)的途径舒适。随着我们向FY20E推向FY20E,我们在2.1X FY20E P / ABV上维持Rs 152的Rs 152的TP(146卢比)。滑动升起; GNPLS更好的恢复限制:滑动升至4.1卢比,由零售组合的一次性增加驱动。