将康明斯印度升级为“购买”Rs890

康明斯印度(KKC)已纠正20%的YTD,主要是投资者涉及由上市的CO与其他无关的集团公司上市的外包。但是,我们进入小组申请和KKC的产品组合分析表明,没有KKC的增长/利润率牺牲的证据。康明斯印度也受到薄弱的出口(占收入的31%),并在1HFY18的分布(25%)和Powergen(27%)段中的一些意外影响来自GST转型。

近期更正,KKC交易于22.9倍FY20F P / E,尽管ROE更好,但仍是该部门的10%折扣。由于FY18F的基础低,我们将2018-20F eps估计减少了4-5%,但在27.5倍(+ 1SD级别的一年前进盈利)FY20F的R32.32的EPS达到我们新的TP为890卢比。我们将股票升级到“购买”〜20%的暗示上行。