在Gujarat气体中维持“买入”,TP达到Rs1,068

古吉拉特瓦斯(GGL)报告的Q3FY18 Q3FY18,EBITDA为澳元,U-O-Y增长17%,下降1%Q-O-Q;未来4%。卷恢复到6.3mmscmd,增长18%的Y-O-y,10%Q-O-Q,由于现有市场的体积恢复,4%提前,而EBITDA余量在R3.5 / SCM中取决于线。Q4FY18似乎很健康,因为在古吉拉特邦邮政选举下的10%价格下恢复了余量,而卷的数量高达6.5mmscmd。我们预计随着PNG仍然经济与其他替代品,同时将有意义地从2012财年捐款,以便仍然经济与其他替代品进行周期性的近期批量复兴。因此,我们估算了15%的CAGR over17-22,驾驶36%的EPS CAGR。我们已将基于DCF的TP修订为R1,068(早期R1,123),以较高的折扣率为定。但是,我们在长期乐观前景中保持“买入”。工业PNG卷位于4.4mmscmd(上升22%Y-O-Y,11%Q-O-Q); CNG在1.3MMSCMD(上升11%Y-O-Y,3%Q-O-Q)和0.5mmscmd(上升9%Y-O-Y,14%Q-O-Q)的居民PNG。

EBITDA边缘挤压为3.5卢比/ SCM,10%降低Q-O-Q,由于液化天然气价格,由于国家选举而未通过。拍摄R60千万克的43%y-O-y。强大的批量前景驱动:经济学 - PNG比FO,15%的煤气溢价为20%;收紧剥落环境规范;强大的Morbi前景在中国陶瓷和化学能力的惩罚中施工;和渗透率:〜3MMSCMD从FO和煤气转换的体积电位。GGL在新的天然气(Jamnagar,Kutch,Dahej,Silvassa)中委托了委托的操作,这将在FY19逐步贡献〜0.2mmscmd,并从2012财年有意义地与高潜力和Ahmedab​​ad进行调试。