Prabhudas Lilladher关于Zensar Technologies的研究报告
温和的有机增长：Zensar在19财年第2季度令人失望，收入和EBIDTA利润均未达标。本季度收入为1.38亿美元，比上一季度增长2.3％，低于我们的预期（1.42亿美元）。19财年第2季度恒定汇率收入环比增长4.1％。但是，我们注意到，19财年第三季度通过收购Indigo Slate获得了400万美元的收入。因此，有机美元收入为1.341亿美元，环比下降0.7％。管理层指出，该季度恒定有机货币增长为1.7％。零售和消费垂直行业的疲软（占总收入的21.7％）比上一季度下降8.7％，这使该季度的自然收入增长受压。在Indigo Slate Acquisition的推动下，按固定汇率计算，占总收入52.5％的垂直制造业环比增长8.4％。努力组合继续向现场转移（19财年第二季度的现场努力为27.3％，环比增长240个基点，同比增长320个基点）。现场收入环比增长180个基点，达66.4％。我们认为收购IndigoSlate也可能导致更高的现场工作组合转移。数字业务（占总收入的44％）收入环比增长5.2％，同比增长40％。管理层宣布本季度取得强劲交易（TCV为1.2亿美元），并继续看好增长前景。
外表
由于EPS降级和P / E降级，我们的目标价下调12％至290卢比/股（FY20E EPS为16.5倍，之前为18倍）。维持买入。
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