总回报与价格回报指数:基准测试MF投资组合的理想选择?

达瓦尔·卡帕迪亚(Dhaval Kapadia)

晨星投资顾问

在最近的通函(https://goo.gl/XokX4n)中,SEBI指示基金公司开始使用总回报指数(或TRI)自2018年2月1日起对所有基金的表现进行基准测试。当前使用价格回报指数(或PRI)作为基准的做法。

那么,TRI和PRI之间的区别是什么?对TRI的基金绩效进行基准测试有多重要?

上市证券通常从两个来源产生回报:a)由于证券价格升值或贬值而产生的资本利得或损失,以及b)证券的息票或股息。

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价格回报指数(PRI)的性能仅捕获资本损益,而不捕获从证券收到的息票或股息,而总收益指数(TRI)捕获两者。

因此,股票总回报指数(例如S&P BSE 100或S&P BSE中小型股指数)显示的年回报率约为1.5%。高于相同索引的PRI变体。

另一方面,共同基金的业绩既包括资本利得或损失,也包括从持有的证券获得的股息或息票。

因此,为了提供一个苹果对苹果的比较,共同基金的表现应该以总回报指数为基准。

晨星公司的研究表明,在过去五年中(即根据截至2017年12月29日的5年复合年增长率),有69%的大型股基金的表现优于标准普尔BSE 100 PRI。

与标准普尔BSE 100 TRI相比,表现优于该指数的大型股比例下降至52%。为什么这种比较对投资者有意义?

如果某人的某项基金的投资在其价格回报指数的基础上优于其基准,但在中长期(3至5年)方面却不如总回报指数,则最好进一步评估其表现详细信息,并可能考虑其他备选方案。

展望未来,积极管理的股票共同基金有望继续跑赢基准指数。从历史上看,在更长的时间段内(例如5至10年及以上),股票共同基金所占的份额超过了基准指数。

但是,随着由积极管理的股票基金管理的行业资产(或AUM)的整体进一步增长,随着市场对证券定价的效率提高,这些基金在基准指数上产生的alpha或额外收益的规模可能会开始减小。 ,尤其是在大笔交易空间中。

随着积极管理的优于基准指数的股票基金的比例进一步下降,人们可能需要开始考虑投资于低成本投资产品,例如被动跟踪基准指数的ETF和指数基金。

这种趋势在美国等发达市场中得到了观察,在过去的几年中,积极管理的基金所产生的阿尔法系数已大大降低,投资者正在将投资转向低成本ETF和指数基金。

在印度,这种情况可能还需要几年的时间。同时,投资者应定期监控和审查其投资组合,并将基金业绩与相关的总回报指数进行比较。

免责声明:作者是Morningstar投资顾问(I)Pvt的总监,投资组合策略师。由投资专家在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的,而不是网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前,请先咨询经过认证的专家。