SBI评级/购买 - 资产质量逆风Havededed

我们在中期看到SBI的几条尾风:(i)NPL所涉及的问题 - 电信等部门的大风险,NBFC降低,大型钢结构最终果实 - 收入有利; (ii)附属公司和估值中的强烈牵引,现在占SBI价值的约40%; (iii)核心业务仍然是稳定的 - 更好的尼姆,运营和信贷成本下降 - 期望ROA在FY22中的0.8%和14%的ROE。调整潜艇值,SBI交易0.8倍FY21E P / B.随着NPL担心后退,我们预计估值倍数以更好的ROA / ROES开始改进。我们将核心银行价值为1.0x fy21e书籍,并将Rs 132值分配给子公司。保持购买。将TP提升到“400(早先)。

资产质量逆风已经退缩