LIC住房融资评级“买入”:Nomura说公司已经转过身来

最近12个月的Lichf在过去12个月内达到了48%和同行HFC的表现不佳,主要是对增量差价的压力。从历史上看,Lichf比同行HFC更敏感,以增量抵押贷款传播,导致更大的降级。虽然增量抵押贷款传播仍然在压力下有更多时间,但我们现在看到Lichf的价值,如:(i)背面账面资产重复性于负债 - Lichf在此循环中不同于+ 70%的浮动贷款与最后一个循环中的40-45%浮动贷款; (ii)提高核心抵押趋势; (iii)从峰值的50%降价,1.4倍FY20本书的估值是未解除+ 15%的增长CAGR和至少16-17%的ROES。我们的“600”的修订价格为1.75倍的Jun-20F书籍。

这个周期中的lichf是不同的:背书重新评估是有利的