理财研究大型股投资组合：Sundaram Fin取代了Aditya Birla Capital，HDFC的新成员

为了追求评估大型股投资组合以专注于优质股票并抓住估值套利机会以提高投资组合绩效，我们正在从Aditya Birla Capital转向Sundaram Finance。我们还在产品组合中引入了HDFC，这是一个具有吸引力的质量名称，具有稳定的收益，并具有令人信服的估值。HDFC和Sundaram Finance这两支股票不仅具有上涨潜力，而且提供强大的下跌保护，这是考虑到我们即将进入选举年的重要标准。

拥有Aditya Birla集团金融服务业务的Aditya Birla Capital（ABCL）在共同基金业务中处于领导地位（排名第三）。但是，ABCL在健康保险，金融咨询，证券经纪和保险经纪方面拥有新生力量。尽管这些业务可能是长期价值驱动因素，但由于利率上升，中期贷款业务将面临阻力。由于股价已大幅回调，因此没有太多下跌空间。但是，我们认为股票价格的可持续上涨空间尚需时日。

目前，我们看到了HDFC的多种增长杠杆。迄今为止，HDFC的性能略优于Nifty 5％，但我们预计还会有更多。尽管核心抵押业务处于稳定的增长轨迹，但金融集团仍将从其子公司同样强劲的业绩中受益。随着子公司的规模和盈利能力的提高，现在公司价值的50％以上来自子公司。为了获取子公司创造的可观价值，我们在评估中包括了HDFC AMC中最新的价值解锁功能。我们看到核心贷款业务的价值是20财年预计账面价值的1.8倍。因此，尽管HDFC的整体估值似乎较高，但核心贷款业务的交易价格大大低于其历史平均水平。

一种说法是，投资者今天可以直接购买HDFC的大多数主要子公司。因此，显然有一些资金从母公司（HDFC）流出到子公司。尽管控股公司的结构存在局限性，但我们认为找到具有合理估值的金融服务巨头（不仅仅是住房融资公司）是罕见的，投资者应利用这一机会购买股票。

廉价估值的第二个论点是，与其他许多报告收入增长超过25％的小型住房融资公司（HFC）相比，HDFC的核心收入增长在15年代中期较低。但是请记住，其他氢氟碳化合物的基数较低。我们相信，尽管HDFC的规模大，竞争激烈，但它能够在整个速度和增长周期中提供一致的性能的能力要求较高的估值。

读：HDFC在第一季度继续保持稳定表现，购买

我们对改善NBFC的前景感到乐观，并期望它们在整个信贷市场中继续获得较高的份额。拥有多元化业务部门的Sundaram Finance将成为各种金融服务业务的多种增长动力的主要受益者。我们预计该公司将逐步且稳定地增加贷款账簿，从而提高净资产收益率。此外，其他金融服务业务（例如AMC和一般保险）预计将与印度的经济增长同步增长。

读：Sundaram财务：长期复合者

迄今为止，该股票的表现不佳，但长期创造财富的记录令人羡慕。在整个业务周期内（过去10年的ROE处于中等水平）的稳定和盈利增长的良好记录，拥有经验丰富的高级管理团队的特许经营权，良好的整体资产质量使Sundaram Finance成为值得投资的产品。