Motilal Oswal的BSE研究报告
BSE的19Q1财年安慰。收入同比增长8％至1.19b印度卢比，低于我们的预期1.21b印度卢比，这是由于（i）中小盘股贬值导致交易费用同比下降14％，以及（ii）由于降低新问题。由于收入损失，EBITDA利润率为16.3％，比我们的预期低170个基点；支出绝对符合我们的估计。
外表
我们以SOTP为基础对BSE进行估值，将其价值归因于[1]核心业务的现金收入（每股INR400），[2] CDSL的市场价格@持有公司折扣20％的隐含价值（每股INR100），[3]拥有未支配现金（290卢比/股）和[4]浮动/保证金所得的浮动收益（160卢比/股）。我们的目标价格为INR950，即有15％的上涨空间。维持买入。
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