信用风险:高评级发行人的违约表明,规避风险并非如此简单

乔迪普森

在较早的文章中,我们讨论了信用风险基金的轮廓,风险和缓解措施。今天,我们讨论一个相关但略有不同的概念:“避免”信用风险的目标。

考虑一下,对于任何与市场相关的投资,伴随的风险都是其中的一部分,而经验丰富的投资者也意识到这一点。但是,一些投资者认为,仅对AAA级基金/工具进行投资有助于他们避免信用风险。这就是讨论的上下文:正如IL&FS的默认情况向我们展示的那样,以前AAA评级的发行方可能会默认。通过对共同基金行业违约或评级急剧下调的案例研究,我们发现这些事件不仅发生在以信贷风险为导向的基金中,也不仅仅是以管理信贷为导向的投资组合而闻名的AMC中。没有运行信用风险基金的AMC或具有常规高信用质量投资组合的基金可能会发生这种情况。

那把我们带到哪里?如果作为一项政策,您避免使用信用风险基金并投资于AAA级投资组合,那么您的境况就会好得多。信用评级机构的默认历史记录向我们显示,在AAA评级的工具中,历史默认率是零。即使在IL&FS事件发生之后,该跟踪记录也将保持良好状态,尽管该评级机构的数据尚未发布,因为在默认的IL&FS日期,其信用评级低于AAA。但是,关键是,通过投资AAA级投资组合,您的境况会好很多,但您无法完全避免信用风险。在过去的几个月中,除了IL&FS之外,还有两家大型私营住房金融公司的负面声音。这两家公司均被评为AAA级,但仍被评为AAA级,由于它们已经履行了所有付款义务,因此负面声音正在减弱。关键是,违约和问号是关于那些不是典型的信用风险基金但被评为AAA级的公司。

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那你该怎么办为了正确掌握基本知识,固定收益投资固有利率风险(即市场波动风险)和信贷风险。例如,可以“管理”或“优化”通过减少持续时间,您可以降低波动风险,并且通过投资最高信用级别的工具,可以降低信用风险。但是,它不能完全消除。相反,除了前面讨论的最高信用等级之外,还有一些简单,实用和容易的信用风险管理方法。

==多元化基金组合:根据SEBI规则,互惠基金计划最多可将10%的资金投资于一个发行人发行的工具,最多可将20%的投资于一个集团发行的工具。在SEBI规范内,AMC可以制定更为保守的内部规范,例如一个发行人最多5%。由于您永远不知道会出什么问题,因此,请谨慎地将风险限制在如此之高的水平。只需看一下基金投资组合,看看敞口是分散在许多工具/发行人中还是集中在少数几个。

==使您的投资组合多样化:将您的主体分散到多个基金中。您对某一特定发行人的敞口仅限于此程度,并在某一特定发行人的基金投资组合中进行重叠。您无法控制基金投资组合,但可以控制您的投资组合。如今,由于减少了实际的文书工作,而减少了无纸化的电子流程,因此无需花费太多时间或精力来管理/跟踪多个基金敞口。

==即使在给定的信用等级内,也存在阴影。在AAA级中,PSU的信用据称比私营部门更好,这就是为什么PSU工具的收益相对较低的原因。如果您选择面向PSU的AAA投资组合,则可以更好地克服“避免”信用风险。从这个角度来看,AAA级银行和PSU债务基金比普通AAA级基金具有更好的信贷风险感知能力。

== AMC血统书:寻找您要投入资金的赞助商集团的往绩,经验和信誉。AMC /发起人组在信贷管理中的带宽在紧缩情况下会有所帮助,尽管可能用很多词都无法说明。这超出了所有AMC进行的官方尽职调查和跟踪流程,无法处理风险敞口,特别是面向信用的风险敞口。

==退出决定:很容易建议在基金投资组合出现风险的任何迹象时,您都应该退出。为此,您必须了解债券/ CP发行人在环境中的负面影响,跟踪您的基金投资组合并做出快速决策。故障排除后,资产净值受到打击,AMC减记了风险敞口,可能不需要退出。一支基金发生多起事故的可能性很小,并且迄今为止尚未发生。

作者是wiseinvestor.in的创始人