只需拨打股票评分:Nomura表示,购买前景已有

在过去的两年里,刚对此感到失望:(i)收入增长从25%Y-O-y减速到8%的Y-O-Y在付费列表中的减速和高级列表中的定价压力; (ii)JD OMNI和交易能力的回调(搜索加),可能会影响长期可持续性; (iii)失去了核心搜索的重点,试图瞄准像SearchPlus / Omni这样的产品,导致价格为30%+价格。但是,该公司现已重新侧重于其核心搜索业务,我们非常感到热烈:(i)用户流量的改进(在Q1 / 2Q18中增长30%+ Y-Y),这是可能的付费列表增长改进的铅指示符; (ii)在实现中逮捕下降; (iii)在过去一年中,在〜800bp ebitda保证金提高到20.4%的情况下,重点融资。虽然来自谷歌或垂直玩家的竞争是一个问题,但刚刚仍然是印度最具成本效益的中小企业广告平台,覆盖率2/3城市的覆盖范围。我们重申了我们的买入评级。

催化剂:观看的钥匙:(i)交通增长转换为有偿列表的增长,以及实现的稳定性; (ii)谷歌的竞争; (iii)任何战略投资者进来。中等收入,提高TP至635卢比:我们将收入估算中的收入估计为10%,对17-19F FY17-19F到Ompplus / JD Omni的贡献以及最近的增长放缓。我们提出了对最近生产力改进的可持续性的2018财年的保证金估计,同时降低了FY19的估计。我们在201 - 20°F FY17-20F中寻找19%的EPS CAGR。我们将目标价格提高到635卢比(早些时候VS 590),基于22.5倍1年的FWD EPS到28.2卢比的DEC-18(较早到的速度增长,令人慢的增长),暗示25%的潜在上行。