ICICI证券在不列颠尼亚行业维护“持有”,从545卢比提高TP到RS570

估值和风险:我们将目标价格(TP)升至545卢比的570卢比。我们维持股票的“持有”评级。我们继续使用P / EV-ROEV - 基于估值方法,将目标倍数为4.9倍(以前4.8倍)的目标倍数为RS122的每股EV(以前RS121)。我们基于Gordon生长模型到达这一倍数,假设标准化的ROEV为18.5%(以前18.3%)和9%COE(不变)。折扣到现在后,我们以RS570的目标价格达到,暗示当前水平的C0.1%下行。我们评级和估计的重点上行风险包括保护政策销售和更好的NBV增长。关键的下行风险包括弱于预期的NBV增长;防护的非理性定价导致该集团的生长和利润率较弱。股票交易于422个P / EV,4.1倍与部门平均值3.1倍。

收入增长的减速顺序增长,综合销售/ EBITDA / PAT分别增长了12%/ 37%/ 23%。独立的收入增长11%(9%的体积增长),推动了家庭内部消费增加,可能的市场份额增长。邻近的业务也报告了健康的盈利增长。中东和非洲在单一的数字中增长,而其他国际业务的两位数增长。该公司在本季度重新引入了全系列产品,这是合理化的,以提高Q1FY21的生产率。