维护电视电机,目标价格Rs501

TVSL的EBITDA利润率为7.4%,错过了估计数(共识7.6%/ Nomura 7.9%)。原材料成本通货膨胀剧本,该公司在本季度无法通过(RM /销售额240 BPS Q-O-Q)。此外,Q1的会计变化,因为其中卢比的90亿卢比的货运恢复从收入和其他成本中被淘汰。这并不影响EBITDA,而是通过20bps光学地改善边缘。管理指导,虽然分别在19财年和Q2的第19季度价格上涨0.5%和0.3%,但由于竞争压力,他们无法在入境区间中徒步旅行。他们还指出,Q2 FY19F中有一些成本压力。

在竞争中,TVSL提到它计划建立品牌,并不会在入境部门进行价格战。在FY19F中,TVSL预计两轮车行业的10-12%的体积增长,计划在此领先地发展。该公司对“NTORQ”踏板车的回应良好。虽然管理层试图实现两位数的边距,但我们看到达到这一目标的风险。我们降低了19/20级EBITDA保证金估计率从8.2%/ 8.5%的8%/ 8.4%,导致4%/ 3%的EBITDA CUT和7.2%/ 6.5%的EPS切割,较高,因为我们也是因素税率较高。我们的估算达到了达成共识7-10%。