市场新的主线——新能源运营商

本文来自格隆汇专栏:海榕财富风险投研

新能源运营商的商业模式正在重塑,现在的新能源运营商就相当于2000年左右的万科,保利,碧桂园,商业模式从toG政策驱动转到了toB市场化的模式,很多高耗能企业会积极自发的够买新能源电,政策也支持大力发展新能源运营商的业务。

从大的逻辑看,中国的经济增长正在从房地产驱动转向碳中和的建设驱动,国内城镇化的渗透率已经达到63%了,原来我讲过一条投资规律:

从0到5%处于导入期,处于导入期的商业模式是不成熟的,不确定的,10%渗透率是一个爆发增长的临界点,这个阶段属于商业模式跑通了,渗透率达到40%到60%以后,行业已经开始成熟了,整个行业增长已经放缓了,反应到股价上,属于营收增速放缓,景气度下滑,如果继续发展,需要找到一个新的商业模式,俗称第二增长曲线,但很多公司是找不到的,只能面临衰退。

国内城镇化的渗透率已经达到63%,整体往上增长的空间不大了,这也是地产和地产链这两年走势不好的核心原因。有一些细分行业会稍微好一些,整个行业的新建房产需求是下滑的,例如防水行业,但是由于旧房改造和行业分散市占率提升逻辑,整体还是可以的,但也属于逆水行舟,逆向投资。

高瓴投资格力电器我想肯定也看到这一点,张磊在投资百丽的时候说过,他的一个理想是用互联网技术改造传统行业,让传统行业也受益于互联网发展。但是因为众所周知的原因,高瓴根本无法进入格力进行赋能,空调的渗透率太高了,想高速增长不太现实,只能等以后格力电器找到新的增长点再说。

国家选择的第二增长曲线是碳中和的发展,通过新能源的建设驱动经济的发展,新能源运营商大部分都是通过传统能源运营商转型而来,例如:三峡原来是做水电的,现在开始单独成立一家公司三峡能源主要做光伏和风电,中广核原来是做核电的,现在开始单独成立一家公司中广核新能源主要做光伏和风电,华电集团原来是做火电的,现在开始单独成立一家公司华电国际主要做风电,光伏,水电,火电,还有投资公司专门成立新能源公司,例如河北建投集团旗下的新天绿能。

新能源运营商和传统火电运营商的商业模式是不一样的,主要是三方面:1.火电主要成本是煤,煤是典型的周期股,煤一涨价,火电普遍亏损,市场自然不待见,但风光是一次性投入,只用固定资产折旧就可以了,妥妥的现金奶牛,并具备长期的成长性,估值逻辑从公共事业股转变为成长股2.电价市场化定价改革,以后电可能会涨价3.长期看用电总需求是增长的。

电力股票大涨有一些公司是真正的新能源运营商,有一些是滥竽充数的,没有新能源建设计划或者注入新能源资产的不是时间的朋友,还是按传统火电公司进行估值。港股的比较纯的新能源运营商多一些,例如:中广核新能源,新天绿能(高瓴投资),信义能源(高瓴投资),A股也有一些新能源运营商,例如:三峡能源,节能风电,江苏新能,虽然这些公司有长期逻辑,但是最近上涨比较多,不建议追高。

再说说市场方面的消息:

1、华为发布《智能世界2030》报告,预测到2030年,全球联接总量将突破2000亿,与此同时,企业网络接入、家庭宽带接入、个人无线接入突破万兆,迎来一个万兆联接的时代。到2030年,中国自动驾驶新车渗透率将高于20%;电动汽车占新车销量比例将超过50%;

2、现在自动驾驶技术大多都是整车厂的,百度想模仿谷歌做开源,做平台,但不容易,这个行业我暂时还看不清楚。

3、国家现在默许用市场化办法稳定大宗商品价格。

4、港股地产股暴跌,但今天上午A股地产板块却低开高走,有国企背景的地产股走高带动板块上行,市场认可市占率提升逻辑。

5、培育钻石行业周末其实是有利空的,India8月进口毛坯钻石数据同比增长33%,7月份同比增长是511%,不少机构解读一个月的数据不能反应行业的景气度变化,加上培育钻石的行业渗透率在5.6%,处于爆发的节点上,不少机构愿意多等一个月。