龙头钢企突然大动作 三大交易所集体降温 大宗商品热度还能持续多久?

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大宗商品“疯”起来,基本就没股票什么事儿了。

5月10日,大宗商品集体飙升!面对期货市场激烈上涨态势,国内三家商品交易所当日收盘后,发布提示函,通知要求对于提高热门交易品种的交易保证金和当日交易手续费。

当日夜盘交易时段,黑色商品大幅高开,继续创下新高。截至郑商所、大商所夜盘收盘,多数品种下跌,焦炭跌超4%,沥青跌超3%,燃油、橡胶等跌超2%,PTA、PP等跌超1%,棕榈、玉米等小幅下跌;玻璃涨约3%,焦煤涨超1%,郑煤小幅上涨;上期所热卷夜盘涨超4%,螺纹涨超2%。而在10日白天交易时段收盘时,螺纹、热卷、铁矿石和焦煤主力合约全部触及涨停板。

现货价格的上涨成为期货市场的最大推手。5月10日,宝钢股份宣布,上调各个品种基价。当天,唐山钢坯出厂价格上调150元/吨,报5650元/吨,再创下历史新高。唐山地区一位钢材经销商对券商中国记者表示,“不少钢厂及贸易商封盘开始惜售,不出货了。”

值得注意的是,尽管国内钢材价格大幅上涨,仍然是全球最低价格水平行列,钢铁价格涨幅也低于同期全球水平。当下,美国热卷价格已达1588美元/吨,创下历史新高,国内出口利润丰厚。

国内钢铁行业如此强大竞争力背后,国内成本优势成为关键核心。特别是,国内铁矿石期货绝对价格、涨幅均长期低于境内港口现货和境外指数及衍生品,贴水幅度保持在200-400元/吨,在一定程度上抑制了国内现货价格过快上涨的趋势,为国内钢铁保持全球最低价格贡献了巨大力量。

面对这一局面,业内人士提醒,“中国钢铁市场的产融优势需要进一步发挥,应该警惕海外市场趁火打劫,应该进一步加强政策引导,鼓励企业在境内进行期货套期保值交易”。数据显示,今年前4个月,国内铁矿石期货日均单边成交量,同比下滑58%。而海外新交所铁矿石市场却上升了26%。

钢材和有色价格全面狂飙,三家商品交易所出招降温

5月10日,夜盘交易时段,黑色商品大幅高开,截至晚间9:30,有色金属价格有所回落,但是黑色金属价格进一步冲高。

其中,螺纹钢期货开盘6113元/吨,再创新高,铁矿石期货盘中创下1346.5元/吨的新高点。当日夜盘交易时段,有色金属有所回落,沪铜在白天交易时段突破近16年新高后,有所回落,沪铝期货则进一步保持强势。

此前,在10日白天交易时段,螺纹、热卷主力合约均上涨6%,均封住涨停板,而铁矿石主力合约触及涨停板10%,焦炭主力合约涨幅超过4%,焦煤主力合约涨幅触及涨停板8%。

当日,发改委、工信部发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知,也成为触发市场情况的导火索。通知指出,检查重点包括退出产能情况、项目建设情况、历次检查整改落实情况、2021年粗钢产量压减工作情况等。各地区根据自查自纠情况,于5月30日前向部际联席会议办公室报送“回头看”自查自纠情况报告。现场检查阶段。6月1日-7月底,由部际联席会议成员单位分别带队,组成若干个现场检查组,开展实地检查。

面对市场激烈上涨态势,国内三家商品交易所当日收盘后,发布提示函,通知要求对于提高热门交易品种的交易保证金和当日交易手续费:

上期所要求,螺纹钢Rb2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一,热轧卷板Hc2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。

郑商所要求,自2021年5月13日结算时起,动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%,涨跌停板幅度调整为8%,其中2106、2107、2108合约的交易保证金标准调整为15%,涨跌停板幅度调整为10%。

大商所发布风险提示函称,近期,市场运行不确定因素较多,大宗商品,特别是焦煤、焦炭和铁矿石价格波动较大。请各市场主体理性合规参与,防控风险,确保市场平稳运行。同时,依据相关办法,铁矿石相关合约交易保证金水平自11日起将提高至15%,涨跌停板幅度提高至13%。

中国证监会副主席方星海在5月8日“中国期货业协会第五届理事会第十四次会议”上强调,期货行业要加强对大宗商品价格的深入研究,充分发挥期货市场功能,更好服务于国民经济高质量发展。同时,期货行业要牢牢把握新发展机遇,加大国际化进程,提高我国在大宗商品市场的全球定价影响力。监管部门要积极创造条件,推动期货市场高质量发展,更好地服务实体经济。

钢厂进一步上调出厂价,贸易商开始惜售封盘

值得关注的是,5月10日当天钢厂进一步上调出厂价成为推动期货价格上涨的重要动力。5月10日,宝钢股份宣布,上调各个品种基价,涨幅惊人。盘中网上传出,热轧价格上调1000元/吨,厚板基价上调1000元/吨。但是,晚间时分,宝钢正式公布的数据则为分别上调300元/吨和400元/吨,引发外界猜想。根据4月底的宝钢一季报数据显示,归属于上市公司股东的公司净利润高达53.59亿元,同比增长247.76%。

当日,唐山钢坯出厂价格再次上调150元/吨,报5650元/吨,再创历史新高。五一节后,钢材市场开启疯狂上涨模式。自5月1日至今,唐山钢坯出厂价格累计涨幅660元/吨。而在唐山带钢市场上,主流145mm系列热轧带钢9天累计涨幅640元/吨。

另外在废钢市场上,涨幅同样剧烈。据我的钢铁网不完全统计,5月8日天津天钢、江苏徐钢集团等95家钢厂上调废钢采购价,涨价区间为10元/吨至200元/吨。同一天,19家建筑钢材企业上调出厂价,涨价区间为50元/吨至230元/吨。

“不少钢厂及贸易商封盘不出货了。”唐山地区一位钢材经销商对券商中国记者表示,现货价格已经涨疯了,多数市场螺纹现货价格两天内斗上涨300-400元,热门地区的经销商都开始陆续封盘,不出货了。

光大期货黑色研究总监邱跃成认为,当前宏观层面仍在演绎去年全球“大放水”后导致的通胀逻辑,各大板块商品价格全面大幅上涨。具体到产业层面来看,有色和钢铁行业去产量题材不断强化,去产能回头看及粗钢产量压减工作,加上中澳关系紧张,相关原料进口或存在一定的不确定性都推动了市场进一步上涨。

理性看待价格上涨,国内钢材价格仍是全球最低水平

5月10日,首钢股份公告称,1-5月份累计订单量是去年同期的3.5倍;高端无取向电工钢订单量持续增长,订单量超产能50%。当前钢材市场供需基本面呈紧平衡状态,预计短期内国内钢材市场价格继续震荡偏强运行的概率较大。

不仅仅是国内需求旺盛,海外需求也起来了。到3月末,中国钢材价格指数同比上涨37.37%,国际钢材价格指数同比上升58.9%,国际市场钢材价格涨幅明显大于国内。而美国1号重型废钢价格从年初的300美元/吨涨至440美元/吨,涨幅更是高达47%。

“当下美国热卷价格已达1588美元/吨,创下历史新高。”国信证券分析师刘孟峦认为,随着海外制造业复苏,板材需求大幅增长,而供给恢复速度相对慢于需求爆发速度,导致供需错配下,钢材价格加速上涨,当下美国热卷价格已达1588美元/吨。国内外钢材间的巨大价差给国内钢价上涨带来了想象空间,也使出口退税取消政策对当前市场的影响有限。

“目前国内的钢材价格,仍然是全球最低价,铁矿石期货价格也低于海外市场。”华泰期货研究院黑色建材研究组认为,在看到价格大幅上涨的同时,我们也需理性对待市场。

成本是支撑钢价的重要因素。特别是铁矿石作为全球性资源,境外境内完全联通,普氏价格的大幅上涨波及到国内市场。5月7日,铁矿石普氏指数达到212.75美元/吨,历史上首次突破200美元/吨。数据显示,从年初的164.50美元/吨,涨至212.75美元/吨,涨幅29%。同期数据来看,国内港口现货较年初涨幅达32%,而铁矿石期货同期涨幅为21%。

国内一家大型钢铁企业铁矿石谈判专家表示,国内港口无限期堆存和混矿,直接给予了处于寡头垄断地位的矿山生产商巨大优势,其生产从刚性变成了完全弹性,以矿山弹性生产对中国钢厂刚性需求,哪有不被操纵的道理?

值得注意的是,5月10日,包括铁矿石在内的国内多个黑色系期货品种主力合约以涨停收盘。此前,在5月8至9日期货闭市期间,港口铁矿石现货价格大幅上涨,青岛港PB粉、金步巴粉等均涨超100元/吨。

5月10日当日早上7:10,新交所铁矿石期货早于国内期货市场开盘后,其主力合约迅速涨至10.57%。截至当日下午17点整,新交所铁矿石2106合约达222.4美元/吨(折算国内期货标准品价格约为1704元/吨)。而受现货及新交所铁矿石期货价格大幅上涨影响,国内铁矿石期货价格上午9点开盘后上涨,多个合约并收于涨停板位。

永安期货北京研究院副院长朱世伟指出,2010年后,四大矿山主要采用普式指数来定价,该指数存在采集过程不公开不透明、“小样本决定大市场”等机制缺陷,其“易涨难跌”的弊端饱受市场争议。但相比于四大矿山的集中格局,我国钢铁产业高度分散、处于议价权的弱势方,因而被动跟随境外矿山、采用境外普氏指数来定价。

对比来看,国内铁矿石期货绝对价格、涨幅均长期低于境内港口现货和境外指数、衍生品,铁矿石期货对以上价格贴水幅度保持在200-400元/吨,在一定程度上抑制了现货价格、指数过快上涨的趋势,为国内钢铁保持全球最低价格贡献了巨大力量。

从去年市场实际运行情况来看,如果国内钢铁企业参考长期贴水于普氏、现货的国内期货价格来定价,利用期货对冲风险,反而持续成为改善铁矿石定价机制、维护钢铁行业利益的有效方式。

警惕海外市场趁火“打劫”

5月9日,中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示,铁矿石价格居高不下的主要原因,在于供给端高度集中,主导权掌握在卖方手中。此外,市场预期和炒作成分很大。他呼吁,要在市场机制失灵的情况下,发挥政府引导作用,有效遏制铁矿石价格不断上涨势头。

业内人士表示,从市场预期和炒作程度来看,在境外的普氏价格和新加坡期货市场等起到了推波助澜的作用。反观国内期货市场,由于高保证金水平及较严的交易限额,今年国内铁矿石期货交投规模和活跃度较去年下降较多。“应该警惕海外市场趁火打劫,国内应进一步加强政策引导,鼓励企业在境内进行期货套期保值交易”。

券商中国记者了解到,去年来,大商所坚持市场监管和产业服务两手抓,一方面,通过持续加强铁矿石期货交易监管、收严交易限额和持仓限额、提高交易保证金比例等措施,大幅有效抑制投机交易空间,维护市场平稳运行;另一方面,持续增加可交割品牌和交割厂库、降低产业交割成本,目前正积极推进铁矿石合约和交割制度进一步优化工作,并研究推动再生钢铁原料等品种开发。

统计数据显示,在严格监管要求下,铁矿石成交持仓量同比大幅下降。今年前4个月,铁矿石期货日均单边成交量、持仓量分别为46.23万手、71.03万手,较去年同期分别下降58%、22%。同时,能够反映投机度的成交持仓比较低。前4个月铁矿石成交持仓比处于0.65的较低水平,大幅低于去年同期1.19左右的水平、低于国内市场活跃品种1以上的水平。此外,法人客户积极参与。前4月法人客户超过7000家、持仓占比51%,市场结构持续改善。

而就在国内对铁矿石期货加强监管、降低交易热度和规模的同时,近年来新交所铁矿石掉期和期货的成交持仓规模实现快速增长。今年前4月,新交所铁矿石掉期和期货总日均持仓量78.26万手,同比上涨26%,较2019年同期更是大幅上涨54%,目前持仓规模已超过国内铁矿石期货。

从事铁矿石贸易领域的业内专家表示,除了期货市场的自身努力外,期货功能的发挥更依赖实体产业的深度参与所形成的产融合力。对此,去年底,工信部发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》中曾明确提出:“增强铁矿石定价话语权,研究建立更加公开、公正、透明的铁矿石定价体系”,要“发挥铁矿石期货的价格发现功能”。今年4月20日工信部也表态,鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。

在供需结构不平衡、高度依赖进口、普氏指数“易涨难跌”的局面下,钢铁产业应更加重视期货功能、主动参与国内期货市场,通过产融深度结合,发挥期货价格发现和避险的基础性功能,共同推动建立公开透明的市场化定价机制,努力改变铁矿石定价被动的局面、有效对冲价格波动风险,维护钢铁行业高质量平稳发展。