购买Havells印度; 590卢比的目标:奥斯瓦尔

Motilal Oswal在Havells印度的研究报告

多年来,Havells India(HAVL)一直在确定并输入新产品类别(请参见图表1)。它成功进入市场的一些关键类别包括2003年的照明,2005年的优质风扇,2010年的热水器,2012年的REO Switches,2014年的空气冷却器,2016年重新推出Standard品牌(目标为INR10b到20财年)并进入超高压电缆。最近收购劳埃德(Lloyd)使HAVL在快速增长的耐用品领域中站稳了脚跟–目标是在未来三年内通过推出新产品,扩大现有产品组合和增加渠道渗透率(在与大型商店进行的谈判中将收入翻番)库存劳埃德产品)。

展望我们预计HAVL在17-20财年的每股盈利复合增长率为21%,EBITDA利润率将增长40个基点至13.8%。通过收购劳埃德(Lloyd),HAVL已成为一个完整的电气和耐久庞然大物,并有能力打入渗透不足的印度市场。我们的目标价格是基于19年12月的35倍每股收益(与Crompton消费电子产品一致)。

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